低風險 100 萬本金每月增加 6 萬 6 千 6 百 6 十 6 元

【2022/8/21更新】期現套利的方法目前已無此利率，請依照市場行情去做策略變化

一鍵開倉年化 50~80 APR 以太坊資金費率套利心得分享與教學

本篇文章就要介紹一個策略可以低風險保住年化 50~80 % 的利率，注意這個策略只有牛市的時候適用。

最近 Elon Musk 宣布採用比特幣當作支付工具，並且可以拿來購買 Tesla，隨即比特幣漲到了一個新的水平，這個時間聽到很多朋友都想要進來投資，但是卻有點怕怕的不敢貿然進場正在觀望，本篇文章就要分享一篇低風險高獲利間接參與牛市的投資策略。

其實大部分原本就在這裏投資者也會分配一部分的資金來做「套保」，意思是指我不會賣出手上的現貨，而做空等值的倉位，來保障目前自己的獲利，這就是期貨最初拿來避險的用途，而非去做空獲利。

關於資金套利的由來其實是由前虛擬貨幣期貨交易所 BitMEX CEO Arthur Hayes 2016 年他們官方的部落格所發表的一篇 Earning Interest Income on XBTUSD with Minimised Risk，這篇文章主要是透過合約的方式來對沖掉資金遺失的風險，當時有發生一個著名事件是 Bitfinex 駭客事件，而當時遺失的資金 Bitfinex 已經償還給投資者，這個方法賺的是以比特幣為計價單位再轉會為美金的利息。

介紹

永續合約(Perpetual swap)

是 BitMEX 在 2016 年所推出的創新衍生性金融產品，依據 BitMEX 永續合約的指南，這是一種合理價格標記系統，避免在高槓桿產品上發生不必要的強制平倉。此系統將標記價格設置為合理價格而非最新市場價格，由此避免不必要的強平。

如果沒有這個系統，那麼標記價格可能會由於市場被操縱或是缺乏流動性而與價格指數發生不必要的偏差，從而導致不必要的強制平倉。

簡單來說永續掉期合約是衍生品，讓你可以購買或出售某種東西的價值，類似於傳統的期貨合約，但是有以下區別：

1. 合約沒有到期日，標的資產本身永不會被交割

2. 永續掉期(swap)合約類似於一個保證金現貨市場，因此它的交易價格接近於標的參考指數價格

• 資金費用機制用於將合約錨定於標的資產現貨價格。
• 與期貨合約不同，期貨合約可能由於基差而在顯著不同的價格交易。

3. 每個永續合約都有其自己的詳細信息，可以在交易所合約明細中找到資訊：

• 參考指數
• 資金費率
• 最高槓桿率

資金費率 (Funding rate)

在市場上期貨合約價格可能偏離其標的現貨價格 ，期貨和現貨價格偏差的數值稱爲溢價/折價指數，為了維持永續合約始終與其追蹤的標的資產價格緊密掛鉤，採用資金費率機制，溢價/折價指數將用於提高或降低下一個資金費率，使其符合目前掉期合約的價格水平。

1. 當溢價指數出現時(期貨價格多於現貨價格)，做多的投資者付資金費率給空的投資者。
2. 負折價指數出現時(期貨價格低於現貨價格)，做空的投資者付資金費率給做多的投資者。

資金費率的計算

• 資金費率由兩部分組成：利率和溢價／折價。

(1) 利率的構成

利率(I) = (計價利率指數 — 基礎利率指數) / 資金費率間隔

基礎利率指數 = 基礎貨幣的借貸利率
計價利率指數 = 計價貨幣的借貸利率
資金費率間隔 = 3 (一天 24 小時，資金費率每 8 小時產生)

資金費率不同交易所計算的時間不同，BitMEX, Binance 等交易所每八個小時算一次；FTX 交易所每一個小時算一次資金費率，不同交易所在相同的幣種可能出現不同的資金費率。

(2) 溢價/折價指數的構成

溢價指數 (P) = ( Max ( 0 , 深度加權買價 — 標記價格) — Max ( 0 , 標記價格 — 深度加權賣價)) / 現貨價格 + 標記價格的合理基差

(3) 資金費率的計算

以八小時計算一次資金費率為例，每分鐘計算 **溢價指數 (P)**以及利率 (I)，經過一系列的分鐘數據後計算其 8 小時時間加權平均值 (TWAP)。

資金費率根據每 8 小時的利率和溢價／折價部分計算而得。添加+/- 0.05％緩衝。

資金費率 (F) = 溢價指數 (P) + clamp (利率 (I) — 溢價指數 (P), 0.05%, -0.05%)

如果 (I-P) 是在 +/-0.05% 之間，那麼 F = P + (I-P) = I。換句話說，資金費率將等於利率。

該計算出來的資金費率將會用於計算交易員的倉位價值，然後在資金費用時間戳決定需要支付或收取的資金費用。

• 資金費率確保永續掉期合約的交易價格緊跟標的參考價格。
• 掉期合約類似於保證金交易的現貨市場，買家和賣家定期交換資金費率。
• 交易所不收取任何資金費率的費用，任何交易都是直接由投資者與投資者之間所產生。

上文介紹完衍伸性商品的原理之後，下文將介紹期現套利的方法。

期現套利(Spot-Future Arbitrage)

首先要選定一個主流的幣種，資金費率要為正的，這樣多倉會支付給空倉資金費率，例如 BTC, ETH 市值較大，長期處於正的資金費率，筆者會以三倍槓桿 ETH 期現套保的策略來做解說：

假設你有 1,000,000 元，將 750,000 元拿去購買 ETH 現貨，250,000 元拿去買 3 倍槓桿的做空期貨，價值 750,000 元，空投的倉位和現貨的持有比例是一樣的，總資產的價值一直會恆定為 1,000,000 元，和最初投資的本金是一樣的。這樣的情況下就可以領取 750,000 元做空的資金費率。

ETH 三倍槓桿期現套保

以年化 80% 來算，100萬一個月大約可以領到大約 66,666 台幣的利息，可能要扣除一些交易手續費和關倉費。

平倉風險

三倍槓桿做空的單子因為保證金只有提供 25 元以維持 75 元價值的空倉，如果 ETH 持續上漲，手上現貨的價值也會持續上漲，直到 ETH 上漲到 25 % 時，這時空單的倉位就會被強制平倉，沒辦法繼續領資金費率，以及因為沒有空單做價值套保，若漲上去後 ETH 下跌，現貨的部分就會開始損失。

解決方案

由派網 Pionex 量化交易所推出的期現套利機器人可以採用機器人一鍵開倉，讓投資者不用擔心任何時間點，設定參數後立刻開始幫忙分配資金，剛開倉位的時候會產生一筆開倉手續費，這筆手續費是由 Pionex 收取的交易手續費 (交易手續費為0.05%)，並且搭配 倉位自動平衡機制 讓剛剛所提到的平倉風險降到最低，當漲幅達到一定的比率就會開始平倉並且重新開倉，並且產生一些關倉手續費、期貨現貨滑點。

開倉手續費&平倉手續費

Note: Pionex 的期貨是放在幣安，仍然有中心化交易所的風險存在，請投資者謹慎小心。

讀到這邊可能會有人會問， 如果是完全未接觸過虛擬貨幣的新手可能會非常困惑，這個策略聽起來相當複雜，我應該怎麼做才可以直接快速參與？

鑑於許多法定貨幣交易所都提供不合理了的交易費，並且收取客戶提款或存款費，這邊分享我覺得手續費比較划算的投資管道：

美元出入金

Step 1: 註冊 FTX 交易所 入金美金

建議想要採用美元入金的投資者可以選擇註冊在香港的 FTX 交易所 ， 因為FTX 在入金上從銀行存入超過 10,000 USD 的不會收取任何費用，而且所有法定和虛擬貨幣提款都是免費的！ 另外值得一提的是，根據官方提供的費率結構，只要購買 25 FTT 並且質押，包含 Tesla 股票、衍生品、虛擬貨幣等等所有的交易對都可以擁有 maker 單零交易手續費的優惠。

沒有註冊的朋友可以透過官方 URLs 註冊享有 5％的交易手續費折扣。

Step 2: 掛 Maker 單購買 USDT

入金之後會變成 USD，這個 USD 可以提領為 USDC, Pax, BUSD, TUSD, HUSD 這幾種穩定幣，如過要到 Pionex 上進行期現套利策略，需要再轉換為 USDT 才可以匯款到 Pionex。

需要到 FTX 交易所中的 USDT/USD 交易對，將 USD 換成 USDT。

Note: USDT 可能會比 USD 還要貴，請自己找一個喜歡的匯率掛單。

台幣出入金

Step 1: 註冊 ACE 交易所 入金台幣

ACE 交易所 的金流採用凱金銀行所提供的信託帳戶，專款專用，安全有保障，如果擁有凱基銀行的帳戶可以享有出入金免轉帳手續費的優惠，並且根據他們的費用結構，提供了 maker 單零交易手續費的優惠。現在註冊並存款超過 5,000 台幣，還將免費空投 300 台幣等值 USDT，活動訊息。

Step 2: 掛 Maker 單購買 USDT

入金台幣之後，可以透過 TWD/USDT 交易對 掛單購買 USDT

Step 3: 將 USDT 轉到 Pionex 個人錢包

透過 USDT Omni or ERC-20 or TRC-20 公鏈轉到個人 Pionex USDT Omni or ERC-20 or TRC-20 錢包。

Note: USDT 每個公鏈上的地址只能轉到相同的公鏈個人錢包，如 TRC-20 to TRC-20

Note2: Pionex 期貨是放在幣安，資金安全有保障。

Step 4: 在 Pionex 一鍵開倉期現套利

1. 進入 Pionex App 選擇中間畫面的交易
2. 點選創建機器人 (ETH/USDT) 按鈕
3. 機器人選擇期現套利
4. 投入 USDT 拉到 100% (自由調整)
5. 槓桿選擇 3x (自由調整)
6. 點選創建機器人

Pionex ETH 三倍槓桿期現套利策略參數

等待創建機器人完成之後，就完成了！

恭喜您成功加入低風險年化 50~80% 的行列，這裏還有很多資訊可以提供有興趣的投資者學習。

以上內容均不構成投資建議，請謹慎理財把錢存在銀行放定存放到滿。

工商訊息：

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